A基本运行

　　制造业复苏动能不足世界工业保持低速增长态势

　　全球制造业复苏动能依然不足

　　2015年以来，世界经济一直处于低速运行区间。全球两大国际机构纷纷下调世界经济增速预期。经合组织在2015年6月8日发布的《经济展望报告》中将2015年全球经济增速下调至3.1%。世界银行在2015年6月10日发布的《全球经济展望》中将2015年全球经济增速下调至2.8%。受全球经济增速放缓、需求疲软及各国不断调整产业结构等因素影响，世界工业发展保持低速增长态势。

　　据联合国工发组织发布的《全球制造业季度报告》显示，2015年一季度以来工业化国家的制造业产出环比下降了0.6个百分点;中国、韩国、巴西等新兴经济体的制造业增速也在不断下滑。2015年1~5月，全球制造业PMI值一直处于50以上，连续5个月实现温和扩张，但扩张幅度明显收窄，显示全球制造业复苏动能依然不足。

　　发达国家工业复苏势弱新兴国家工业增长乏力

　　2015年上半年，主要发达经济体工业复苏势头较弱。受美元走强和能源行业减支等因素的影响，美国工业生产略显疲弱，4月工业生产下降0.5%，5月下滑0.2%。

　　与此同时，反映美国制造业状况*为**的纽约联储制造业指数6月骤跌至-1.98。在国际油价大跌、利率降低及欧元贬值的影响下，2015年5月欧元区制造业PMI值达到52.2，且已连续23个月处于这一区间，显示欧元区制造业正在筑底等待反弹。受国内外需求下降影响，日本制造业复苏势头较弱。二季度日本大企业信心指数(BSI)为-1.2，为近一年来首现负值。

　　新兴经济体工业整体表现低迷，增长动能不足。金砖国家中仅印度制造业处于扩张中，其他国家工业增速不断下滑。其中，一季度中国规模以上工业增加值同比增长6.4%，5月工业增加值同比增长仅为6.1%。

　　全球融资环境不断改善跨国企业迎来并购热潮

　　受全球融资成本降低、强劲的股市及各国央行持续刺激经济等利好因素影响，全球正掀起一股企业并购潮。2015年1~4月，全球已有29例100亿美元以上的并购交易，同比增长60%;中等规模(10亿美元到100亿美元)交易数量达到228例，同比增长25%。

　　分行业看，消费品、通讯及能源行业并购交易占总交易量的45%，金融行业并购交易约占总交易量的33%。其中，在消费品行业，美国番茄酱生产商Heiz收购食品公司Kraft，交易总额高达1000亿美元。在通讯领域，美国有线电视公司ScrippsNetworksInterac鄄tive有意以全股票报价收购波兰广播公司TVN。很多跨国公司通过对竞争对手的并购来增强其赢利能力。

　　全球贸易量持续下降新兴经济体贸易增速放缓

　　在全球经济复苏缓慢、企业信心不振、美元升值和油价下跌等因素的影响下，2015年上半年全球贸易量持续下降，贸易形势异常严峻。荷兰经济政策分析局发布的世界商品贸易监督报告显示，一季度全球贸易量整体下降0.8%，创金融危机以来*大跌幅。经合组织发布的国际贸易数据显示，2015年一季度七国集团及金砖六国商品贸易总额均大幅下降，出口和进口额分别较上季度下降7.1%和9.5%。

　　长期以来一直被视为全球贸易增长引擎的新兴经济体贸易下滑速度剧烈。一季度，印度贸易总额下跌20%，创金融危机爆发以来的*低水平;中国进口额下跌14.3%，出口额下跌2.7%;俄罗斯贸易总额跌至2009年以来的*低水平。

　　B存在问题

　　增长乏力需求疲软全球贸易形势不利于工业复苏

　　大宗商品价格拖累相关出口国工业发展

　　受全球经济增长乏力和产量盈余导致的需求疲软影响，2015年上半年全球大宗商品价格持续小幅下跌。其中，受到全球工业需求放缓影响，与建筑和基础设施相联系的原材料价格进入下降通道。

　　全球大宗商品价格持续低迷使得相关生产国和出口国的经济复苏受到严重冲击，工业生产的动力明显不足。受到铁矿石价格持续暴跌的影响，澳大利亚经济增长放缓。由于石油、铜、铁矿石、大豆等在内的主要出口产品价格大幅下降，拉美国家的经济发展高速期已经结束。由石油价格大跌带动的大宗商品价格下跌使得非洲地区大多数国家的经济增长减缓，工业生产陷入低迷状态。

　　图片来自原文

　　美国加息预期冲击新兴经济体工业发展

　　随着美国经济持续稳步复苏，加息是美国抑制未来通胀的必然之举。美国加息后将导致国际资本从新兴经济体进一步撤离，势必对新兴经济体资本市场产生一定冲击，造成这些国家工业增长所需的资金财力下降，融资成本上升。

　　同时，美元进一步走强势必打压不断下跌的国际大宗商品价格，严重冲击依赖大宗能源、资源商品出口的资源主导型新兴经济体的贸易出口。加之新兴经济体自身的资本市场十分脆弱，美联储升息所产生的连锁冲击，有可能直接或间接抑制这些国家的工业品投资，从而拖累工业发展。

　　消费需求不足导致企业投资意愿下降

　　受全球经济增速放缓、地缘政治风险加剧、竞争性货币贬值和贸易保护主义升温等因素影响，全球性有效需求严重不足，经济滑向难以消除的通缩和长期的低收益率。重点工业行业产能过剩成为当前世界工业发展面临的重要问题。

　　目前，全球钢铁产能持续扩大，精对苯二甲酸(PTA)市场近期也开始出现供大于求的困境。全球产能过剩呈现出行业广、程度高、持续时间长等特点，并有从钢铁、汽车、船舶等传统行业向风电、光伏、碳纤维等新兴行业扩充的趋势。产能过剩导致企业赢利能力大幅下滑，对外投资意愿降低，制约全球工业投资增长。

　　全球贸易形势严峻不利于工业复苏进程

　　金融危机后，发达国家经济复苏艰难，人均工资增长缓慢，人口老龄化现象严重，导致进口需求疲软。而受外需不足及大宗商品价格大幅下跌等因素的影响，2015年上半年不仅是大宗商品出口国贸易出口增速放缓，制成品出口国的贸易出口形势也十分严峻。此外，乌克兰危机和也门危机等地缘政治冲突的持续升级及汇率的强烈波动也使得贸易前景更为错综复杂。全球贸易增速下滑将放大企业面对的各种风险，动摇企业对投资前景的信心，尤其不利于工业企业投资，阻碍世界工业的复苏进程。 [1][2]下一页